中天火箭冲刺IPO 近三年关联交易金额逐年走高

主营增雨防雹火箭的陕西中天火箭技术股份有限公司(以下简称中天火箭)马不停蹄开启IPO计划，日前已提交了首次公开发行股票招股说明书(申报稿)(以下简称申报稿)。

中天火箭主要业务包括增雨防雹火箭、军用小型固体火箭等，其中增雨防雹火箭收入占比较高，且其毛利率也高于其他产品。大家也许对增雨防雹火箭感到陌生，这一业务主要属于人工影响天气行业，为人熟知的“人工降雨”就是人工影响天气的典型代表。

中天火箭在申报稿中透露，一颗增雨防雹火箭要卖2000多元。对于这块市场，资本也颇为看好，长江资本控股子公司曾于2016年试图收购中天火箭，但最后中止。业务同样涵盖人工降雨设备的新余国科(300722，SZ)，今年一季报前十大流通股东中也新进了法国最大的商业银行集团之一——法国兴业银行。

此外，这家生产火箭的企业还涉及高速公路货车计重业务。中天火箭已占据了陕西等高速公路的智能计重系统三成以上的市场份额。

增雨防雹火箭毛利率超40%

中天火箭是央企旗下企业，其控股股东为航天四院，实际控制人为航天科技集团。

从申报稿来看，2016年、2017年及2018年，中天火箭分别实现营业收入3.88亿元、5.32亿元和6.68亿元；净利润分别为3239.3万元、6184.8万元和7797.1万元。尽管从产品类别来看，中天火箭旗下产品包括了军用小型固体火箭等多个军用产品，但增雨防雹火箭等民品才是占其营收“大头”的产品。

2016年~2018年，中天火箭民品业务收入占比均达75%以上。2018年，其增雨防雹火箭及配套装备收入为2.08亿元，占民品业务收入的比例达39.46%。

值得一提的是，2016年~2018年，增雨防雹火箭平均单价由2278.93元/枚上涨至2433.16元/枚，连续三年价格上涨。与此同时，中天火箭增雨防雹火箭毛利率由40.64%增长至41.74%。仅从中天火箭产品毛利率看，增雨防雹火箭及配套装备远超军用小型固体火箭、其他固体火箭应用。2018年，后两者的毛利率分别为25.71%和38.13%。

增雨防雹火箭背后的“人工降雨”市场也吸引了各路资本的关注。

2016年2月，长江投资曾与中天火箭达成股权合作意向。长江投资欲通过控股子公司长望科技收购中天火箭100%股权。但在2016年年底，鉴于相关审批流程较长、长望科技新三板复牌交易等因素，双方选择暂时中止合作。

业务同样涵盖人工降雨设备、在A股上市的新余国科，法国兴业银行新进其今年一季报前十大流通股东，持有新余国科28.98万股，占其流通股本比例为1.45%。

关联交易占比较高

翻查中天火箭申报稿时，记者看到，关联交易占比较高是中天火箭披露的风险之一。这不仅体现在其采购商品中，还体现在其销售商品中。

2016年~2018年，中天火箭向关联方采购商品金额分别为2695.15万元、5199.69万元和6949.64万元，占公司当期营业成本的比重分别为9.87%、14.12%及15.40%；公司向关联方销售商品的金额分别为5358.72万元、1.37亿元和1.44亿元，占公司当期营业收入的比重分别为13.82%、25.84%及21.63%。

关联交易主要集中在中天火箭的军品业务。2018年，涉及第一大军品客户的销售金额为1.25亿元，占营业收入比例18.76%。

“监管层一般会就公司与其关联方交易价格是否公允，实际控制人是否能够对相关交易施加影响，是否分摊费用情形等问题进行核查。”上海新古律师事务所王怀涛律师表示。

西部证券投资银行部董事总经理王克宇则表示：“关联客户是重要客户，并非一定是(公司IPO的)障碍。”

记者注意到，最近三年中天火箭前五大民品客户中，频现广东省、福建省、浙江省等多地的高速公路有限公司。造火箭的企业为什么会和高速公路公司有较多业务往来？

原因在于中天火箭的计重业务。2018年，智能计重系统及测控类系统集成的收入超过1.4亿元，占公司民品业务总收入的比例为27.19%。一般而言，货车进入高速公路收费站前，都要进行智能计重测试，而中天火箭在陕西等高速公路的智能计重系统总体市场份额已达三成以上。

来源：中国经济网

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