我国IPO的发展方向

我国A股IPO制度大致经历了两个主要阶段：第一阶段是审批制阶段，第二阶段是核准制和询价制，目前正处于逐步向注册制转型阶段。

那么，我国未来IPO注册制改革着重哪些方面呢？前海创富认为，我国的IPO改革主要有以下三个方向：

（1）重新定位市场主体的责任
市场主体之间的权、责、利认定会愈发充分，一是证监会要减少对于IPO的干预，让市场自行筛选优质资产。在注册制下，券商负责公司的前端审核，并且承担相应的责任；二是证监会回归监管本位，着重监管职能，加强对上市后企业的全面监督。

（2）参考成熟市场经验，推进对配售制度的改革
注册制改革必须与配售制度进行配套，以往的配售制度是券商面向市场公开发行，企业一旦上市之后表现就与保荐的券商脱钩，因此券商没有激励进一步关注企业的上市后表现与长期发展。改革配售制度的目的是实现投资者和发行机构的双向选择。这样将券商的声誉和自己保荐的公司长期挂钩，如果反馈不好，券商会失去之后的客户，倒逼券商对公司采取更严格的审核。这个过程不能一蹴而就，而是要进行试点推进。

（3）稳步推进准入市场化和发行节奏市场化
IPO上市发行的速度过快，市场价格重心可能下移，企业上市积极性和市场情绪无疑将受到打击，对改革造成阻力。改革要讲方法、看时机，在市场情绪普遍高涨的时候改革是“泼冷水”，而在发行速度本来较慢、市场预期较低时，加强对IPO的审核和监管还有可能对市场起到“强心针”的作用。2018年是实质性出清的一年，面临盈利下滑和去杠杆的双重考验，但此时也正是改革的好时机。循序渐进，控制发行速度来稳步过渡制度改革是合理举措。

更多问题，欢迎到财富社区留言！